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A股市场已是疯狂份理疯狂的牛市。
先看几组数据,牛市一年前的中需4月30日,上证指数徘徊在2026点,保持而今已经突破4500点,疯狂份理4月份最高4572点,牛市一年内涨幅为126%;在指数翻番有余的中需同时,不少个股股价上涨数倍甚至十余倍,保持涨幅之大令人咋舌;在巨大的疯狂份理赚钱效应下,个人投资者如潮涌般进入股市,牛市中国证券登记结算有限责任公司4月28日公布,中需此前一周沪深两市新增A股开户数突破400万户,保持达到413万户,疯狂份理再创历史新高,牛市期末股票账户数达到2.01亿户,中需首次突破2亿户。
此情此景,让人恍惚回到2007年大牛市中,而局部市场表现,实际上更是超过当年。对此,市场上有欢呼雀跃的乐观者,也有忧心忡忡的警示声。
乐观者言,这是一轮引领经济的牛市,而不是一轮确认经济的牛市;这是一轮变化躁动引领的牛市,而不是经典迭代式推动的牛市;这是一轮不一定能够反映现在中短期情况的牛市,而是可能决定未来5到10年中国经济格局的牛市。有机构也大胆预言:“6124点必然被突破,一万点并不是梦。”
担忧者则说,这种没有基本面支持的股市上涨,相信是难以长期持续的。甚至有评论警示,中国股票市场在尽快市场化、法治化的同时,必须尽全力控制杠杆率,否则风险蔓延至入市的上亿股民,当大多数人破产时,情形将比地方债破产还要可怕。
观点交锋,是因为研究者侧重的逻辑不同,分析的基础与出发点迥异。
乐观者强调的,是支撑一轮新牛市、大牛市“有利”的一面。比如,认为本轮牛市是国家战略的需要,符合经济转型升级、结构调整的需要;认为是全面深化改革预期成就的牛市,股市上涨的主要动力基础是改革,因此谓之“改革牛”;认为是市场无风险利率下降,带来社会资金对投资资产需求的重新配置;认为是市场对未来经济前景的信心,是全社会以真金白银对未来良好预期的“投票”等等。
警醒者看到的,则是“硬币的另一面”,是令人担忧的状况。比如,认为当前经济下行压力依然较大,困难重重,上市公司短期内难以实现盈利面的大幅改善;认为改革进展将是艰难曲折的过程,很多改革举措的落地尚需时日;认为大量从实体经济领域流出的资金进入股市,对于经济转型发展,对于大众创业、万众创新并不利;认为疯狂股市吹大的非理性泡沫,将是潜在的金融风险等等。
显然,此轮股票市场的走牛,有其客观存在的逻辑与基础,但也不可否认,伴随着股市的快速上涨,大量个人投资者涌入,市场上非理性因素增加,投机氛围逐渐浓厚,局部泡沫已经悄然累积。
在每周数以百万的新投资者“跑步”入市的同时,市场上非理性的疯狂举动愈演愈烈。比如3月24日上市的新股暴风科技,自上市起至4月30日,已经连续27个涨停,股价达到122.54元,较7.14元的发行价上涨16倍之多。但该公司业绩却不尽人意,去年每股收益仅0.31元,今年第一季度净利润亏损。类似遭到市场大幅炒作的案例,在A股市场比比皆是,市盈率数千倍甚至上万倍的个股不在少数。对此,有海外舆论称,中国牛市的第一法则是千万别看盈利,也有外媒称,中国新股民是世界上最乐观的股民。
必须要说,各方乐见一个活跃的股票市场,但活跃的前提,应当是健康、理性。健康的股市,需要的不是疯牛快牛,而是稳健的慢牛;需要的不是投机盛行,而是理性的投资。在疯狂的牛市中,投资者必须要保持一份清醒、一份理性。
对此,监管机构自今年至今,已经数次苦口婆心地告诫市场,警示投资者。
自羊年开市至今,证监会已经8次提示股市风险。比如2月26日,证监会发布风险提示词条,明确提出“股市有风险,不要卖房炒股、借钱炒股”;进入4月中下旬以来,在不到两周时间里,证监会连续4次提示风险,其中有3次特别提到新入市的中小投资者。最近一次是4月28日,证监会提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者,要牢记股市有风险,量力而行,不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导,不要盲目跟风炒作;同日,证监会发布11条投资者风险警示词条,提示理性看待牛市,稳健价值投资。除了不断进行风险提示外,规范券商的融资业务、加强市场制度建设,也成为监管层不断强化的功课。
这些举措,在一定程度上可以为市场“降温”,促进市场健康理性发展,但其本意绝不是打压股市,而是对投资者尤其是中小投资者的一种保护。
一方面,当前A股市场还是以个人投资者为主,90%以上的账户持股市值在50万元以下,超过八成的交易金额来自个人投资者,新开户的投资者中80后成为主力军。这样的投资者结构,决定了抗风险能力较为脆弱。另一方面,市场上资金杠杆不断增大,融资余额已经超过1.8万亿元,场外股票配资、伞形信托等活动非常活跃。这样的资金杠杆,无疑放大了市场风险。 股票市场有一个自我强化的现象,乐观情绪、资金入市、投资获利会相互强化,进而形成一个吹大泡沫的循环。但盛宴不会总是持续,股市潮来潮往,投资还须谨慎。在股票市场不断创下新高,大部分人都在赚钱的时候,投资者显然不能忽视炒股赔钱的风险,需要保持一份理性。
(赵洋)
标签:牛市|理性责任编辑:陈子汉 陈子汉本文为作者独立观点,不代表灵悦云舍立场,未经允许不得转载。
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